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呵護:期指短期進入振蕩期

期貨要聞 2020-2-12 10:105

  昨日,上證指數重回2900點關口之上,實現六連漲,三大期指維持振蕩偏強態勢。分析人士表示,當前行情主要受政策面以及估值修復兩大因素驅動,短期或將進入振蕩期,除了疫情防控外,中期借貸便利操作以及貸款基礎利率的變化都需要關注。


  春節假期后開市首日,央行開展1.2萬億元逆回購操作,確保流動性充足供應,隨后還設立了3000億元專項再貸款,用于支持重點企業,逆回購利率也下調了10個基點。對此,上海中期股指宏觀研究員閆星月表示,從政策面來看,強有力的貨幣和財政政策逆周期調節,穩定了市場預期,提振了市場信心。另外,節后首個交易日指數大幅回撤,使得估值回落至低點,短期帶來了估值迅速修復的機會。


  從昨日三大期指表現來看,閆星月認為,上證50股指期貨短期走勢相對偏強,主要也是受估值差異的影響。經過前期的回撤后,上證50股指期貨估值大幅回落,中證500股指期貨回落幅度沒有上證50股指期貨大,因此短期上證50股指期貨具有一定的估值優勢。


  “股市受投資者預期驅動,反映未來市場的情況。當前,疫情防控取得一定成效,股市應該在此之前見底。現在回頭來看,節后首個交易日指數大幅下跌,次日又低開,股指底部出現。”國泰君安期貨金融衍生品研究員毛磊認為,投資者目前對流動性寬松預期顯著升溫,受近期央行公開市場超萬億元投放、下調逆回購利率等政策影響,資金利率全面回落。


  他表示,短期內流動性寬松的局面將維持,因此股市特別是對流動性更敏感的中小市值品種,受益更為明顯,這也表現在創業板指數以及中證500股指期貨率先修復了節后的跳空缺口。


  在毛磊看來,雖然一季度國內經濟增速可能受到疫情的影響,但隨著一系列強有力政策的出臺,疊加部分延后的消費需求,二三季度經濟環比回升將是十分確定的。因此,股市受經濟環比改善預期的推動,提前出現修復性行情。


  “股指期貨連續上漲是對前期大幅回撤的修復,在疫情得到有效控制之后,指數或進入振蕩期。” 閆星月表示,中短期來看,疫情的變化、政策調整以及一季度上市公司的財務數據表現等均會對行情產生影響,值得市場關注。投資者可在疫情持續期間至一季報公布前關注醫療、在線教育等板塊。在疫情結束后,股市將回歸基本面,長期來看,對股市持樂觀態度。


  毛磊認為,后期反彈行情能否延續,首先需要關注疫情防控的進展。雖然目前疫情擴散已經有所控制,但是復工潮又加大了人員的流動和聚集,對疫情防控帶來的影響尚待觀察。其次是政策托底的力度。當前市場受益于寬松預期推動,股指獲得流動性溢價,但是市場對于政策也會較為敏感。“疫情得到控制是市場繼續反彈的重要支撐,另外可留意月中央行MLF操作,以及20日的LPR價格是否會如市場預期下調,這是觀察政策面較好的窗口。若政策力度不及預期,加上近期已經累積了一定的漲幅,屆時需要注意指數可能出現的沖高回落和獲利回吐。”


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