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股民必看的炒股口訣:疫情沖擊 再現低價 —PO上下游產品近5年價格對比 ...

期貨要聞 2020-2-12 14:109

  2020年初受國內疫情引發的不可抗力因素影響,整體石化產業及下游衍生行業均遭受近5年來的市場重挫,加大了各行各業企業生存和競爭壓力,而聚氨酯產業作為有機化工產業的重要一環,亦難“獨善其身”,其中環氧丙烷作為聚氨酯原料品種中價格波動最為“活躍”的一份子,近期“斷崖”式的下跌無疑給聚氨酯原料端重重一擊,不少業者不禁發問何處是底?市場又何時能迎來行情“拐點”?物流以及需求端何時“解凍”?中宇資訊結合近5年環氧丙烷上下游主力產品價格數據監測,帶領大家尋求答案!


  受今年新冠肺炎疫情影響,春節假期過后,國內各地交通多有封鎖,運輸受限,各行各業開工延緩,下游聚醚、DMC等行業以至終端海綿廠,多受到運輸影響,貨物難以發運出省,原料及成品庫存居高難下,部分工廠承壓被迫停車降負,整體需求寡淡,PO工廠庫存亦不斷積壓,在前期利潤空間尚可下工廠不斷讓利競價出貨,導致市場商談重心直線下滑。據中宇資訊統計,截止目前,山東地區現金出廠主流成交在7900-8100元/噸,較春節之前,下跌1550元/噸,跌幅15.87%,刷新自2017年以來最低價。


  而回顧過去五年,PO歷史最低點出現在2016年1月24日山東價格跌至6050元/噸,而山東丙烯價格2016年1月下旬低點位跌至4600元/噸,當時主要由于國際原油大跌,拖累導致整個石化產品下行,2016年初讓市場參與者仿佛經歷了繼08年之后的再一次金融危機,而時隔4年2020年初,國內環氧丙烷市場再次迎來了新一次的“挑戰”,但據統計數據可得,現期無論從國際原油美金價到山東丙烯價格較比2016年歷史低點位均有較大差距,因此中宇資訊斷言,此輪環氧丙烷價格暫無刷新2016年價格的風險,望廣大客戶不必過分擔憂,而伴隨PO市場價格不斷探底,跌勢逐步收緊,國內環氧丙烷或將步入市場新的階段!


  供應端:丙烯再現低價液氯窄幅震蕩


  丙烯:2015年,外圍油價持續低位,國內丙烯產能持續繼續增長,浙江興興新能源MTO裝置、張家港揚子江石化PDH裝置、京博石化混烷脫氫裝置及萬華化學PDH裝置相繼投產,丙烯供應量大幅增加。但下游增速遠小于丙烯產能增長速度。當年9月,天津港危化品事件及閱兵等一系列事件對丙烯市場造成重大利空影響,9月底,國內丙烯市場跌至歷史新低,山東市場主流均價為3850元/噸。而2016年在經歷了2015年的價格重創下,逐步“反撲”回升,但較比現期丙烯價格而言依舊偏低過多。


  2019年末,丙烯主力下游聚丙烯新產能釋放沖擊下,業者多看空后市,市場重心持續下滑,“買方市場”將市場壓力轉嫁至成本面,丙烯市場承壓走低,持續低位震蕩。2020年,中國春節假期前部分聚丙烯業者停車退市,休假后受國內冠狀病毒肺炎疫情影響,前期停車企業復工遲緩,丙烯上下游各產品出貨不暢,整體開工負荷下滑,隨整體市場步入供多于需的局面,山東丙烯市場主流價格跌破6000元/噸,刷新2017年以來歷史新低,基本跟PO價格走勢相同。


  液氯:2015-2018年液氯市場整體呈現疲軟態勢。受國際原油走勢的影響,整體下游產品的價格持續低迷,因此下游不斷壓縮原料價格,以此來控制成本,而氯堿企業不斷擴張造成市場的供大于求,整體價格低迷,企業利潤出現倒掛的局面。2019年液氯市場全面翻盤,年平均價格在310.22元/噸,同比去年漲幅227.17%(去年均價為負值)。需求穩步有增,對于液氯有一定支撐,加之燒堿全年低迷,氯堿企業需要用液氯調控利潤,進一步給與液氯市場一定利好。使得19年液氯市場整體高于同期水平。


  2020年春節前,市場相對平穩,整體價格依舊高于同期水平15%左右,但由于受到疫情的影響,使得運輸受限,企業出貨困難,紛紛降負生產,據中宇資訊統計,全國平均開工在50%左右。目前液氯主要以保障消毒液原料供應為主,其余下游需求慘淡。受疫情影響,雖然有消毒液下游屬于剛性需求,但市場整體處于疲軟態勢,預計疫情結束及運輸恢復前,液氯市場難有較為明顯的變化,整體處于低位盤整。山東地區延續100-200元/噸之間徘徊。


  需求端:運輸不暢庫存高有價無市難成交


  聚醚:回看近5年國內聚醚市場價格走勢,據中宇資訊統計,近五年內,軟泡聚醚最低點位7500元/噸,出現在2016年1月中下旬,幾乎與PO走勢一致,兩者價格相關性極高,近5年內PO、聚醚歷史低點均同步在2016年1月下旬呈現。


  進入2020年初,市場一度在“上半年進口貨偏少”預期下表現良好,但春節假期期間新冠病毒疫情的突然爆發使得市場出現急速拐點。原料PO大幅下移后,聚醚市場行情依舊撲朔迷離,節后聚醚工廠復產受阻,省際物流停滯,目前國內聚醚工廠裝置運行負荷多在30%-50%。而下游方面也普遍處于停工狀態,目前除個別大型海綿廠復產外,多數工廠未能開工;且汽車行業也處于普遍處于停工狀態。聚醚市場幾乎處于停滯階段,部分工廠節前訂單未能交付,即使低負荷開工下,庫存不斷升高,壓力與日俱增。目前山東地區普通軟泡散水現匯出廠在8950-9300元/噸,低端價格較節前下跌了950元/噸。


  整體聚醚及終端企業來看,市場“冷凍”僵局暫難打破,價格仍被動跟隨PO價格走勢調整,但因市場缺乏“熱度”,業者參市積極性不高,聚醚較比PO市場承受更大壓力,在內需無力好轉背景下,出口訂單亦不樂觀,預計聚醚市場較比PO需要更長周期的“修復期”。


  DMC/PG:2015年至今五年內,DMC市場低價同樣出現在2016年1月下旬,受市場大環境影響,加上春節臨近,買盤及下游備貨等需求疲弱,DMC/PG工廠為把庫存調整在可控范圍內,價格競爭出貨,華東出廠價格到達五年內最低點3750元/噸,17年之后整個市場價格區間上行,今年春節后期,受交通運輸封鎖影響,出口內需均遭受極大影響,下游主力PC銷售不佳,開工低位,而DMC/PG工廠貨物難以發運出省,同時部分原料難得,庫存積壓下,多家停車部分降負,當前場內開工率僅28.68%,市場貨源不流通,鮮有成交,對PO需求更是寥寥。


  短線市場:有望止跌反撲無力


  總的來看,此次疫情對PO上下游產業均帶來了歷史性的影響,PO主力下游聚醚工廠成品及原料庫存仍高位難下,而DMC工廠多停車降負,終端海綿廠等預計最快將在2月底到3月初左右方才計劃復工,短時內需求端自下而上對PO的影響仍難得以有效解決,加之物流阻斷所帶來的貨源跨區域流通障礙,PO受制于此短線價格無力反撲。但原料丙烯在跌破6000元/噸以后部分煉廠存停車預期,短時出現回穩盤整跡象,對PO而言成本面利空減弱,同時供應端今日山東金嶺計劃全廠停車,提振市場心態,減緩市場價格競爭,中宇資訊預計PO在現期利潤已壓縮至千元以內背景下,市場有望止跌,階段性筑底企穩,具體行情變化還需關注后續疫情發展、物流運輸及市場基本面消息面指引。


(文章來源:中宇資訊)


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