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【專欄】A股IPO市場悄然轉向:374家企業“堰塞湖”苗頭再現

期貨要聞 2019-6-27 15:1115

  在全市場關注科創板的時候,A股IPO市場正悄然發生變化。


  根據21世紀經濟報道記者統計,在過去兩周,新增申報企業家數上升,共有22家,目前在會排隊審核企業或達到374家,堰塞湖的苗頭再度出現。


  這也意味著,目前為止科創板并未對A股IPO市場造成明顯的分流。多名投行人士談道,符合科創板定位的企業較少,企業對待上市地選擇問題上逐漸回歸理性。


  展望下半年,有券商投行人士表示IPO審核速度將會進一步加快,窗口指導減少,趨向市場化與法制化。


  堰塞湖或再現


  近期,一批IPO企業集中在6月底申報,共有22家。公開資料顯示,6月14日有4家,6月21日高達18家。


  對于6月申報劇增情況,深圳券商投行人士表示屬于正常現象。往年6月底也會出現集中申報,因為上一個會計年度年報有效期6月底到期。預計 7月份申報企業會減少,因為要補今年的中報。


  根據證監會公開資料顯示,截至6月6日,共有352家企業在證監會排隊審核,其中創業板企業數量有141家,主板有136家,中小板有75家。若加上近期22家新增申報的企業,證監會在會IPO項目可能多達374家。堰塞湖隱憂再度出現。


  其中,正中珠江會計師事務所的項目陸續解凍。比如豪爾賽科技集團、仙樂健康科技、廣東久量已經恢復正常審核。此外還有22家項目仍然處于中止審查狀態。據了解,正中珠江會計事務所目前處于被立案調查階段。


  有券商投行人士談道,堰塞湖情況的出現恰恰說明,市場此前對科創板分流大部分上市資源的猜測屬多慮。


  廣州一名券商投行人士表示,事實上,企業對科創板還是比較理性。我們接觸了一家符合科創板定位的企業,問過客戶的上市意見。老板很淡定,想先等等看科創板政策效果,再決定到哪個板塊上市。


  他補充表示,過去確實接觸到部分企業,希望能包裝成高科技公司到科創板上市。現在會理性一點,一方面科創板問詢很嚴,不是監管套利的地方;另一方面中介機構也會嚴格把關。


  深圳一名資本市場領域律師表示,目前正參與兩個IPO項目,準備報創業板。一是企業屬于傳統行業,不符合科創板要求;二是IPO發行節奏比較快了。在他看來,科創板分流上市資源的效果并不明顯。


  下半年再提速


  多名業內人士表示,IPO市場在審核要求以及審核節奏上正發生變化,該變化將持續到下半年。


  首先,有投行人士反映,凈利潤隱形門檻取消。以最近一批在6月21日集中上報的18家企業為例,由于均計劃在主板上市,從最近2018年扣非凈利潤數據來看,有89%的企業凈利潤規模在億元以上,僅有1家即上海健麾信息技術股份有限公司的扣非凈利潤低于8000萬,為6952萬元。


  據了解,早在2018年初,坊間傳出IPO審核出現窗口指導,劃出凈利潤紅線,即IPO新申報企業,主板要求最近一年凈利潤超過8000萬元,創業板不低于5000萬元。隨后今年4月,監管層不再要求5000萬和8000萬的隱形標準。


  事實上,6月底集中出現申報的原因,除了年報有效期以外,還有另一個因素,就是大家看到IPO項目上會的尺度有所降低。前述廣州券商投行人士表示。


  除了門檻以外,審核內容正在趨向市場化和法治化。一名接近監管層的券商人士表示,監管會更加注重信息披露,鼓勵企業說真話,逐步實現好企業問出來而非審出來;更重視企業的行業競爭力、科創質地等核心條件,而非糾結于企業在過去經營中存在的不規范問題;對企業的成長性財務指標、業務戰略布局更敏感,而不是將業績與企業質地進行過度匹配。


  其次,審核節奏會繼續加快。該名廣州券商投行人士表示,今年以來監管層反饋意見一直很快,1-2個月拿到反饋是很正常的事。以前比較慢,短則大幾個月,半年也有,有時候甚至一年才有反饋。


  在上會安排上,監管層動作頻頻。公開資料顯示,截至6月26日,證監會今年已經安排上會的共有60家IPO企業。其中6月密集安排18家,單月占比高達30%。


  深圳一名券商投行人士談道,接下來會加開IPO審核,從目前批文發放速度來看,有時候一周出現3家批文。審核提速一直是監管層努力方向,今年以來已經有明顯的效果。


  在他看來,下半年將會延續6月的上會節奏。IPO常態化發行是今年監管層的重要目標,這個速度應該會保持下去。


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