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【專欄】時隔9年重新“趕考” 先臨三維準備好了嗎?

期貨要聞 2019-6-27 15:1115

  投資者熟知先臨三維,是從2014年公司登陸新三板開始的。實際上,早在9年前,先臨三維就醞釀在創業板上市,只是當時未被核準。


  對比前后兩次申報材料,先臨三維此次趕考科創板是有備而來。2018年,先臨三維實現營業收入4.01億元,比2009年增長9倍;2018年研發費用為9594.55萬元,是2009年294.7萬元研發費用的32倍。通常來說,研發費用的高低,直接反映了企業硬科技的成色。


  如果先臨三維能成功登陸科創板,永盛控股集團旗下資產的融資平臺,將橫跨A股、H股和新三板。永盛控股集團是一家以實業投資為核心、將產業和資本有效結合的多元化控股公司,產業涉及化纖、染整、3D打印、影視和國際貿易等;旗下除了先臨三維,還擁有在港上市的永盛新材料和在新三板掛牌的天遠三維。


  重上考場


  先臨三維的所在地蕭山,是我國著名的化纖紡織服裝生產基地。公司實際控制人李誠,最早也是從紡織服裝行業起家。


  1983年,年僅21歲的李誠離開溫州來到蕭山,從事布料買賣生意。10年后,李誠創建了自己的第一家公司蕭山永盛貿易公司,結束了自己10年的個體戶生涯。隨后,李誠在1997年成立永盛化纖有限公司,在1999年成立杭州永盛紡織有限公司。短短6年時間,李誠就打造出了一條紡織產業鏈。


  經過30年發展,李誠迎來人生一次重大的跨越。他一手創建的永盛新材料,于2013年在港交所主板掛牌上市。該公司主要從事滌綸長絲生產、差別化滌綸面料染色及加工及滌綸長絲貿易業務。2018年,該公司實現營業收入6.8億元,實現凈利潤8075萬元。


  李誠與3D打印結緣,要追溯到2004年。當時,與化纖、紡織行業打了20多年交道的李誠,正在嘗試轉型升級。機緣巧合,他在浙江大學一位教授的介紹下,體驗了一把三維相機。彼時,嗅覺敏銳的李誠很是激動,堅信3D打印行業未來有很大的市場。


  于是,李誠決定投資3D打印產業,并于2004年12月成立先臨三維。自此,李誠和他的先臨三維開始了新的創業之路。


  經過15年的發展,先臨三維已被資本市場熟知。據先臨三維招股說明書(申報稿),公司為國內行業龍頭企業,在國內同行中銷售收入排名第一,正致力于成為具有全球影響力的3D數字化和3D打印技術企業。


  在安信證券分析師諸海濱看來,先臨三維是業內少有的兼具3D數字化、3D打印業務的公司,具備獨特的競爭優勢。公司擁有自主研發的從3D數字化數據設計到3D打印制造軟硬件一體化完整技術鏈條,打通了3D數字化、3D打印兩個業務板塊,可為客戶提供3D數字化-智能設計-3D打印完整解決方案。


  很多投資者了解先臨三維,是從新三板開始的。2014年8月,先臨三維在成立10周年之際,在新三板掛牌上市。純正的3D背景,為公司贏得了3D打印第一股的稱號。


  事實上,這是先臨三維第二次沖刺A股市場。早在2010年,先臨三維就向證監會遞交了在創業板上市的申請書。數據顯示,2007~2009年,先臨三維營業收入分別為1215.95萬元、3086.43萬元和4384.34萬元,歸屬于母公司的凈利潤分別為426.43萬元、1246.35萬元和2302.23萬元,扣非后凈利潤分別為299.89萬元、1345.22萬元和2210.33萬元。


  不過,當時先臨三維上市申請被否決,理由是申請人目前階段抗風險能力較弱,成長性和持續盈利能力存在重大不確定性;申請人民用產品收入增速趨緩;工業產品進入市場較晚且規模不大,工業產品的技術要求較高,存在喪失技術領先風險;募集資金投資項目與現有生產經營規模、技術水平、管理能力等方面是否相適應,存在重大不確定性。


  九年之變


  9年過去了,先臨三維發生了哪些變化?是否準備好了?前后兩份不同的申報材料,也許可以作為參考。


  在首次趕考時,先臨三維是一家專注于非接觸三維成像技術研發并將之產業化的軟件企業。而今,先臨三維給自己的定義,是擁有自主研發的從3D數字化數據設計到3D打印直接制造的軟硬件一體化完整技術鏈的科技創新企業。


  9年前,先臨三維沒有給自己戴上3D數字化設計、3D打印的帽子,并非是因為公司所從事的業務與3D打印產業鏈無關,而是因為3D打印當時鮮為人知,且說法不統一。


  轉折出現在2012年,那一年,英國《經濟學人》雜志專題論述當今全球范圍正在經歷第三次工業革命,其中對3D打印技術做了重點介紹。隨后,時任美國總統奧巴馬在國情咨文演講中多次強調3D打印技術的重要性。自此,3D打印在國內的媒體上頻繁出現。而在此之前,3D打印被稱為增材制造、快速成型或三維打印等。


  根據申報材料,先臨三維2008年已成為國內規模最大的非接觸三維成像企業,產值約占國內同行總產值18%,主要產品包括三維相機、三維掃描儀、三維激光內雕機以及與上述硬件配套的軟件系統。這些產品,其實就是3D打印不可缺少的配套產品,可視為3D數字化設計的硬件產品。


  目前,先臨三維產品包括3D數字化系統和3D打印系統,公司2018年在國內同行中銷售收入排名第一。主要產品包括三維檢測系統、專業級掃描儀、桌面掃描儀、3D打印機等。


  從業務結構看,公司近幾年進一步調整業務結構,通過并購等方式,擴大經營范圍,布局全產業鏈建設,構建3D打印生態系統。目前先臨三維旗下已有數十家控股子公司,遍布3D打印的上中下游。逐步形成了先臨三維母公司,以及易加三維、捷諾飛生物、天遠三維、云打印公司四個專業子公司為主的1+4集約型業務發展布局。


  從資產規模看,當時先臨三維總股本3000萬元,總資產約6799萬元。在新三板掛牌后,先臨三維先后實施增發和資本公積轉增。目前,公司總股本已增至3.12億元,總資產為8.74億元。


  諸海濱稱,在2010年,由于先臨三維當時階段抗風險能力較弱,公司的成長性和持續盈利能力存在重大不確定性,被證監會否決。9年過去,先臨三維這些情況已經得到大幅度改善。


  科研押寶


  如今,3D打印早已被市場熟知,身為行業龍頭的先臨三維,目前還處于掘金中。


  數據顯示,2016年~2018年,先臨三維營業收入分別為3.13億元、3.63億元和4.01億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1471.22萬元、1895.01萬元以及941.07萬元,扣非后凈利潤分別為981.52萬元、-135.79萬元以及-2145.38萬元。


  先臨三維對此解釋,扣非后為負主要系公司研發費用金額較大、部分子公司實施股權激勵產生股份支付金額較大、部分子公司計提商譽減值與無形資產減值以及非經常性損益中政府補助金額較大等原因所致。


  在科創板上市標準的選擇中,先臨三維選擇了第二套與研發費用相關的上市標準,即預計市值不低于人民幣15億元,最近一年營業收入不低于人民幣2億元,且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%。


  研發方面,先臨三維近年來變化較為明顯。數據顯示,2009年,先臨三維研發人員共計26人,占公司總人數的26%;當年公司研發費用為294.7萬元,占營業收入比例為6.72%。截至2018年,公司擁有研發人員401名,占員工人數的43.73%,公司去年研發費用為9594.55萬元,占營業收入比例為23.96%。2016年~2018年合計研發費用為2.26億元,占三年期總營業收入比例為20.98%。


  3D打印房子、3D打印食物這些3D打印產品的問世,曾讓市場對3D打印產業充滿期待,但實際產業的發展和普及仍然需要漫長的過程。數據顯示,2017年,3D打印全球市場規模為73.36億美元,其中,中國市場規模為108億元。這對于數十萬億規模的制造業來說,3D打印幾乎可以忽略。


  當然,這也意味著市場存在巨大的空間。目前,全球3D打印行業主要應用領域包括工業機械、航空航天、汽車、電子產品,其中,工業機械應用產值占比18.8%。


  諸海濱稱,3D打印技術可以實現大規模定制生產,根據消費者的需求,按需進行服務和制造,效率和品質一致性都較高,并保持成本可控,是工業生態系統中不可或缺的組成部分。比如說在醫療領域方面,3D打印主要應用于牙科、骨科治療,未來市場規模巨大。


  據悉,近年來,中國3D打印市場保持較高增速,2017年市場規模達到108億元,預計2017~2022年我國3D打印市場有望保持30%以上的增長率。到2020年,中國3D打印市場規模將超過200億元。


  根據申報材料,先臨三維此次擬募集資金8.14億元,募資用途包括面向高端制造的金屬3D打印裝備及工藝技術研發及產業化,面向齒科精準醫療、面向定制消費的3D數字化與3D打印系統研發及產業化項目,以及3D數字化與3D打印智能軟件及算法技術研發項目。


  從近年來公司持續增加的研發費用,不難看出先臨三維對技術的重視和3D打印產業前景的憧憬。而這些真金白銀的投入能為公司帶來多少回報,大家不妨拭目以待。


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